临近最晚披露期限，A股商业航天产业链多家公司相继发布第一季度财报。
4月29日，中国卫通、航天电器、航宇科技等公司发布一季报，业绩表现呈分化迹象。
今年一季度，中国卫通实现营业收入5.42亿元，同比增长0.71%；归母净利润2684.15万元，同比下降61.90%。
航天电器、航宇科技营收、净利润均有所增长。今年1-3月，航天电器营收达16.14亿元，同比增长10.09%；净利润为5223.21万元，同比增长12.18%；航宇科技营收约5.31亿元，同比增加25.88%；归母净利润约5640万元，同比增加31.65%。
从商业航天整体产业链来看，分化趋势更为明显。第一财经记者注意到，今年一季度营收、净利润实现增长的公司多集中于星载元器件、特种材料等中上游核心配套环节，卫星制造、火箭发射等公司业绩承压。
比如，为火箭发动机提供核心材料保障的斯瑞新材一季度业绩实现增长，营收达4.43亿元，同比增长28.75%；归母净利润为4307.64万元，同比增长33.24%。该公司表示，募投项目产能逐步释放，新的产业方向稳步增长，贡献效益增加。
斯瑞新材曾在2025年财报中提到，公司已打通铜铬锆合金从材料到零组件的全工艺链，稳定满足航天级产品的严苛质量要求，批量供应多家下游客户。
另外一家材料公司博云新材今年一季度营收达3.80亿元，同比增长125.94%；归母净利润为1.32亿元，同比增长13362.43%。该公司在财报中解释称，主要为子公司博云东方收入增加及毛利率上升所致。
据了解，该公司是国内固体火箭发动机用碳/碳复合材料的重要研制、生产基地。不过，这家公司在4月21日发布股票交易异常波动公告称，2025年公司商业航天产品营业收入为200多万元，在主营业务收入中占比低（不足1%）。
星载元器件方面，天银机电一季度营收为1.93亿元，同比5.31%；归母净利润为1028.72万元，同比增长17.42%。该公司旗下子公司天银星际参与“千帆星座”等国家卫星互联网项目，主营产品恒星敏感器是航天器、航空器导航系统的重要组成部分。
*ST铖昌第一季度业绩则延续修复态势，营收达1.04亿元，同比增长12.92%；归母净利润4472.41万元，同比增长50%。该公司在2025年扭亏为盈，营业收入为4.05亿元，同比增长91.28%；归母净利润为1.17亿元，同比增长476.34%。据介绍，公司多系列遥感卫星项目已进入常态化批量交付阶段；完成卫星通信T/R芯片解决方案的迭代研制，多款新产品已进行备货并按计划批量交付。业绩预期向好下，*ST铖昌在二级市场受到不少关注，多个交易日触及涨停。
在中游环节卫星制造方面，头部公司中国卫星今年一季度增收不增利，净利润亏损达4269.02万元。
火箭发射领域，目前多家公司正在冲击IPO。据招股书，蓝箭航天报告期内(2022年、2023年、2024年及2025年1-6月)公司尚未实现盈利。中科宇航盈利端也未能破局，处于增收却亏损的状态。这背后与商业火箭研发本身投入大、周期长等特点有关。
而在下游应用领域，卫星运营、遥感等公司和北斗卫星导航终端应用公司业绩同样差异化明显。今年一季度，中科星图归母净利润-1.49亿元，同比由盈转亏；北斗星通公司盈利实现增长。
一位商业航天领域分析师表示，从观察到的供应链数据来看，一部分公司在业绩层面呈现出初步兑现的迹象，市场新签订单更是实现了历史性突破。产业链中最靠近星座组网核心的环节，开始拿到订单、开始交付、开始变现。
这一变化也在推动今年商业航天板块行情的底层驱动从"题材情绪"切换向"技术里程碑验证”以及订单落地兑现。
值得注意的是，政策端仍在加码。近日国家航天局、市场监督总局联合发布《商业航天标准体系（1.0版）》。商业航天高质量发展企业圆桌会议明确提出，要进一步打破产业各环节壁垒、实现全链条协同联动、提升产业整体效能，加快推动我国商业航天高质量安全发展。
东方证券研报分析认为，随着标准体系结构及框架制定实施，火箭及卫星端有望实现规模化与技术迭代，我国低轨卫星组网建设将加速。
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胡淑娟
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